人棉紗產業(yè)：震蕩形態(tài)不易突破
進入2018年，人棉紗及粘膠短纖價格走勢呈現震蕩整理形態(tài)，價格上下波動區(qū)間較往年相比明顯收窄，其中粘膠短纖基本處于成本線附近徘徊狀態(tài)，人棉紗企據此控制對粘膠短纖備貨節(jié)奏，批次采購數量1個月附近。
人棉紗定價依據基本來自于原料，因此本文重點就粘膠短纖價格走勢進行說明。粘膠短纖長期以來給市場一種急漲急跌的狀態(tài)，由下圖可見，自粘膠短纖及人棉紗價格繼2015年觸底之后，行業(yè)價格開始逐步反彈，但期間大漲后很快面臨大跌，2015-2017年，粘膠短纖每年峰谷值價差都能高達3000元/噸以上。直至到2018年，粘膠短纖市場價格波動率開始明顯放緩，峰谷值價差較往年下滑一半以上。
2018年粘膠短纖價格波動區(qū)間收窄，人棉紗在低點適度降低批次采購數量，年內成本控制靈活，原料大漲大跌給紗線帶來的風險也明顯降低，人棉紗利潤水平有所提升。鑒于10月份之后原料市場能否出現向上突破行情，似乎存在一定難度。
就替代品其它纖維來看，依據卓創(chuàng)2015年至今各類纖維價格指數與粘膠做相關性回歸分析，粘膠短纖與棉花R為0.42，與滌綸短纖R為0.11，與錦綸R值0.08，與腈綸基本無相關性，這點也在一定程度上也說明了滌、粘兩者價格無法復制的原因，而棉花與粘膠短纖的相關性最為強烈。
然而，2018年作為粘膠短纖主要替代產品棉花，期間雖在5月份大幅上揚，但交易所以及國家相繼通過調整保證金、增加輪出時間、增發(fā)配額等措施很快限制到棉花漲勢，隨后棉花出現下滑，當前價格也僅較漲前高500元/噸左右，對于棉花后續(xù)市場看法，場內人士難以形成統(tǒng)一信心，各方看法均有狀態(tài)下棉價依舊保持一個震蕩走勢。
就粘膠短纖上下游情況來看，粘膠短纖在棉紡領域應用占比較大，而據專業(yè)網站統(tǒng)計，我國紡紗企業(yè)數據接近3400家，水刺無紡生產企業(yè)也在百家以上，而全國粘膠短纖生產商不足30家，這種形式下很明顯看出行業(yè)定價話語權在于何處，而就粘膠短纖上游漿粕來看，市場雖然存在較強進口依存度，但國內粘膠企業(yè)多數也是產業(yè)鏈一體化發(fā)展，很少有多余漿粕對外銷售現象，大部分時間是漿隨粘動，其它輔料類影響更是略顯微乎其微。
因此粘膠自身的供應變化依舊是影響后續(xù)行情變化主要因素，考慮其產能仍舊處于增加狀態(tài)下，價格很可能將持續(xù)處于震蕩整理狀態(tài)，后續(xù)市場突破之時，或許就是粘膠行業(yè)供需再平衡之際。
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